概述：7月份，冷轧板卷市场在产业基本面逻辑和宏观政策面逻辑的双重影响下运行。一方面，淡季行情之下，冷轧供需矛盾加剧，价格弱势下行；另一方面：月中三中全会的政策预期由多转空，对冷轧市场支撑由强转弱。下旬政策预期落空，冷轧市场出现深度下跌。月度累跌近239元/吨，市场恐慌情绪加剧，月末市场超跌反弹，冷轧价格逐步止跌企稳。但在较高的库存压力之下，市场仍有阴跌出货的操作。随着价格的下跌，钢企亏损加大，更多的钢企加大减产力度，供需矛盾得到修复，8月冷轧价格或将筑底，随着金九银十的到来，价格逐步上涨。
一、市场回顾
1、七月冷轧价格深度下跌
据兰格钢铁网监测数据显示，截至7月31日，全国1.0mm冷轧市场均价为3927元(吨价，下同)，月环比下跌239元。主导城市上海唐钢1.0mm冷轧卷市场价格为3880元，较上月下跌230元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷3900元，较上月下跌240元；天津唐钢1.0mm冷轧卷3860元，较上月下跌230元。
7月份，冷轧市场价格深度下跌，月度跌幅239元/吨。全国来看华北市场冷轧价格跌幅居首，高达320元/吨；华南和华东市场跌幅分别为240元/吨和230元/吨。西南和西北地区跌幅相对较小，但也在200元/吨左右。淡季之下需求走弱，钢企减产力度不足，供需矛盾加大，叠加螺纹钢新旧标准转化，对钢市价格形成踩踏，冷轧价格创近三年的新低。
图1国内冷轧板卷价格走势
2、冷轧库存降库艰难
据兰格钢铁网监测数据显示，截至7月26日，全国冷轧板卷库存144.77万吨，环比上升1.22%，同比上升20.51%。其中天津冷轧库存12.13万吨，环比上升0.33%，同比上升9.97%；上海冷轧库存31.58万吨，环比上升0.92%，同比上升20.85%；广州冷轧库存44.66万吨，环比下降0.07%，同比上升63.35%。
图2冷轧板卷社会库存变动情况
7月冷轧板卷社会库存保持在相对高位，去库异常艰难。随着钢企利润的下滑，钢厂冷轧产线开始控产，但控产力度较小，供给端未出现实质性的减量。另一方面冷轧价格跌跌不休，终端采购观望情绪加重，刚需采购备货积极性较差。供需错配，基本面矛盾不断累积，库存压力进一步抑制了冷轧价格。
二、下游需求分析
1、汽车行业用钢需求或有减弱
中国汽车工业协会数据：2024年6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。2024年1-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。
2024年6月，乘用车产销分别完成217.7万辆和221.5万辆，环比分别增长6.2%和6.7%，同比分别下降1.9%和2.3%。2024年1-6月，乘用车产销分别完成1188.6万辆和1197.9万辆，同比分别增长5.4%和6.3%。
2024年6月，商用车产销分别完成33万辆和33.7万辆，产量环比增长2.8%、销量环比下降1.2%，同比分别下降3.5%和4.9%。2024年1-6月，商用车产销分别完成200.5万辆和206.8万辆，同比分别增长2%和4.9%。
2024年6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%。2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。
2024年上半年，国内销量同比微增，终端库存高于正常水平；汽车出口保持快速增长，对拉动市场整体增长贡献显著，新能源汽车出口增速明显放缓；新能源汽车产销继续保持较快增长，市场占有率稳步提升。
二季度超强的促销力度对下半年购车客户的消费产生透支。同时，在预期刺激政策带来的观望、促销战进一步助长观望情绪等综合因素的影响下，部分车企减少销量预期，改善价格影响因素，降低产量应对市场低迷，车市进入平缓期。车市增长的结构性分化，部分企业传统燃油车产能充裕，燃油车市场萎缩压力下的去库存特征明显，7月车市批发走势较弱。综上，7月汽车行业进入平缓调整期，用钢需求有所减弱。
图3 国内汽车产量情况
图4国内汽车销量情况
2、家电行业用钢需求保持韧性
国家统计局数据显示，2024年6月全国空调产量2805.3万台，同比增长5.7%；1-6月累计产量15705.6万台，同比增长13.8%。
6月全国冰箱产量871.8万台，同比增长0.1%；1-6月累计产量5051.0万台，同比增长9.7%。
6月全国洗衣机产量815.7万台，同比下降3.6%；1-6月累计产量5311.6万台，同比增长6.8%。
6月全国彩色电视机产量1799.6万台，同比增长8.1%；1-6月累计产量9602.8万台，同比增长0.4%。
进入酷暑时节，冰箱、空调等家电的国内外销量都明显提升，随着家电行业国内市场的结构性增长和全球化战略的持续推进，将带来新的增长动力。整体来看，7月家电行业对冷轧市场需求起到关键支撑作用。
三、八月份国内冷轧市场或筑底反弹
7月上半月国内钢市对三中全会的政策预期较强，期货盘面持续拉涨，市场情绪修复好转。但冷轧价格跟涨乏力，市场价格维持弱稳运行。下半月会议政策预期落空，叠加库存高位累库，冷轧价格深度下跌。
8月，随着钢厂亏损的加剧，钢企减产力度加大，供需矛盾逐步修复，冷轧价格底部将逐步显现。随着“金九银十”的到来，和预期关税上涨前的海外投机补库需求，冷轧需求或有所提振，带动价格止跌反弹。预计8月份冷轧市场或将筑底反弹。