前言：7月份是承上启下的月份，时间上到了年中关键点，各种政策、会议以及海外的政治、经济因素影响扰动加大。首先，月初房地产市场在一些城市出现成交回暖，被认为积极的地产政策起到作用，市场信心回升，为下半年中国经济增长提供更多动力。但现货成交好转的局面难以为继，锰产业链试探性上涨不及预期。月中期铁合金市场震荡运行，一方面是钢材市场积累了一定的负面情绪，行情下行的压力加大。另一方面缺乏利好提振，至少发布的宏观数据，并未有让市场意外或者预期转向。月后期受宏观利好消息陆续出台影响，市场信心提振，个别锰系合金超跌反弹。
一、七月份硅锰合金市场先弱后稳
据兰格钢铁网监测数据显示，截至7月31日，遵义地区FeMn65Si17硅锰合金报6550元（吨价，下同），较上月末跌850元；大连地区FeMn65Si17硅锰合金报6900元，较上月末跌750元；上海地区FeMn65Si17硅锰合金报6650元，较上月末跌850元；安阳地区FeMn65Si17硅锰合金报6600元，较上月末跌550元（详见图1）。
月初，硅锰合金市场涨跌互现。成本端，南非锰矿承压走弱；天津港、钦州港价格暂稳。供应端受硅锰整体盘面表现回落，市场情绪低迷，多数工厂封盘暂不报价，成交以一单一议为主。需求端，新一轮钢厂采购暂稳入场，市场成交维持小批量补库。月中，硅锰合金市场趋弱调整，南方报价走势偏弱运行，北方报价暂稳观望。供应端随着钢招价格逐步明朗，工厂报价积极性提高，市场价格主稳个调，但低价工厂明显更具出货优势。但因为钢材需求表现不佳，库存多维持在相对低位，采购以刚需为主。月末，现货市场继续趋弱，硅锰合金压力居多，市场报价涨跌互现。首先锰矿市场价格试探性上涨未能落地，合金厂家继续压价采购；其次成本端压力减弱，但受需求及盘面双重制约，硅锰合金报价同步下调；第三，钢厂接受高价硅锰意愿偏低，成交采买刚需为主。
图1 国内硅锰合金市场价格走势图
二、七月份电解锰市场小幅下挫
据兰格钢铁网监测数据显示，截至7月31日，重庆地区DJMn99.7电解锰报12850元，较上月末跌700元；宁波地区DJMn99.7电解锰报13250元，较上月末跌600元（详见图2）。
月初，受新一轮钢招陆续入场影响，市场观望情绪浓厚，但市场成交表现平平。首先是成交表现不畅，打压工厂心态，成交重心小幅下滑；其次是钢厂招标价格过低，利润接近成本线，贸易商自身操作空间受限；第三是高温多雨天气，工地项目施工放缓，下游需求减弱。月中，部分钢招定价以后对电解锰市场起到底部支撑，但贸易商利润收窄，加之下游需求表现疲软，导致现货市场成交表现平平。不过考虑到锰矿价格相对坚挺，锰铁成本与需求矛盾突出，其下行空间有限，电解锰工厂报价维持高位。月末，电解锰市场行情普遍下调，主要是下游需求释放不足，贸易商利润在不断收窄，谨慎观望情绪愈发浓厚，叠加工厂开工率逐步提升，市场供应能力恢复，对于电解锰价格支撑偏弱。
图2 国内电解锰市场价格走势图
三、七月份锰矿市场偏弱震荡
据兰格钢铁网监测数据显示，截至7月31日，灵丘地区Mn30%Fe5%-8%氧化锰矿报1250元，较上月末跌175元；桂林地区Mn30%非双零块矿锰矿报1250元，较上月末跌175元（详见图3）。
月初，锰矿价格维持平稳走势。主要是因为南非锰矿受消耗减少影响，港口库存增量，价格承压走弱。叠加硅锰盘面走势回落，工厂端利润收窄，市场询货以压价为主。其次南非部分地区开工率处于相对低位，加之下游需求减少的情况下，减产、停产数量仍在增加，矿石需求进一步走弱。月中，市场心态出现分化，一方面是受北方限电政策影响，合金厂家多减负荷生产，叠加天津港出库不畅，矿商虽有挺价，但下游接受进度严重滞后；另一方面是高品位锰矿资源紧缺，港口氧化锰矿去库乏力，部分矿商为回笼资金，出货意愿较高。具体表现为下游需求回落，个别锰矿价格下行并未改变成交欠佳局面，合金调整幅度高于锰矿。月末，锰矿市场偏弱运行，港口成交价格再现分歧。首先钦州港库存延续小幅下降走势，市场报价盘整运行；其次天津港南非半碳酸受品位不同影响，市场成交价格也高低不一；第三受工厂调整用矿配比影响，对氧化锰矿采购量进一步减弱，持货商为规避后期风险，也加快了出货速度。整体来看，前期高成本期货基本已完成到港，矿商报价坚持高位，但在盘面走势震荡的情况下，下游需求压价情绪明显，市场成交较为僵持。
图3 国内氧化锰矿市场价格走势图
四、八月份锰铁市场继续下行
据兰格钢铁网监测数据显示，截至7月31日，武汉地区FeMn75C1.5中碳锰铁报8600元，较上月末跌800元；洛阳地区FeMn75C1.5中碳锰铁报8600元，较上月末跌700元；天津地区FeMn65C7.0高碳锰铁报6150元，较上月末跌650元（详见图4）。
月初，高碳锰铁厂家报价坚挺，部分地区中低锰承压回调。一方面是因为高锰市场供强需弱局面难以打破，工厂对于降价出货较为抵触，个别工厂通过放缓出货速度进行反对；另一方面是中锰下游需求放缓，对于价格支撑不足。月中，受港口高成本货源及出库量增加影响，底部支撑矿商挺价。叠加氧化矿库存处于相对低位，贸易商捂货惜售情绪增加。但考虑到钢招价格持续下行，导致硅锰成本压力增加，对于锰矿采购价格僵持，工厂成交偏弱。月末，锰铁行情走势略显弱势。供应端，锰铁厂家成本急剧增加，市场需求释放缓慢，工厂利润不断压缩，多数商家报价暂稳观望。需求端，进入7月份以来，高温暴雨天气严重拖累工地施工进度，钢厂累库现象明显，对锰铁需求进一步减弱，成交集中于低价刚需资源。
图4 国内中碳锰铁市场价格走势图
五、需求持续低迷，生产仍维持前期水平
据兰格钢铁网监测数据显示，7月份全国155家硅锰企业产量74.19万吨，较上月增加2.26万吨；较去年同期减少25.24万吨，同比下降25.39%（详见图5）。
图5 国内2022-2024年度硅锰产量走势图
六、硅锰库存微幅减少
据兰格钢铁网监测数据显示，全国54家硅锰企业，7月份库存5.41万吨，较上月减少0.55万吨；较去年同期减少13.38万吨，年同比下降71.17%（详见图6）。
图6 国内2022-2024年度硅锰库存走势图
七、高炉开工微幅下降
据兰格钢铁网监测数据显示，7月25日全国201家生产企业中有80家钢厂共计122座高炉停产，总容积为127230立方米，较上月增加820立方米，按容积计算主要钢铁企业高炉开工率为75.29%，较上月下降0.01%。（详见图7）。
图7 全国主要钢企高炉开工率
八、八月份锰系市场展望：
从目前看，锰系合金可能仍面临一定下行压力。一方面，新旧标螺纹钢切换影响、需求恢复不及预期可能导致市场情绪继续偏空；另一方面，终端需求的持续下行也可能对锰系合金形成压制。锰矿方面：锰矿市场走势在原料高成本支撑与下游需求低迷下僵持运行，预计后期锰矿市场走势或将继续博弈。硅锰合金方面：成本支撑降低，盘面价格回落至涨价前期，下游需求一再低迷，工厂心态被打磨，后期报价有被动下行风险。电解锰方面：受海内外钢招入场影响，工厂议价空间缩小，但实际成交难度较大，预计后期市场走势会跟随成交变化情况而波动。锰铁方面：目前下游需求疲软，贸易商采购也多依赖于刚需及低价资源，市场成交低迷，预期后期报价仍有下探迹象。综合因素分析，预计8月份锰产业链或将承压下行。